美國次級房貸違約問題引起全球市場關切。所謂次級房貸(subprimemortgage)是指對信用品質較差的借款人承作的房貸,或以原有房屋貸款再融資的房屋貸款,因違約風險較高,借款利率也比較高。台灣尚無這類商品。中華信評研究報告指出,美國根據借款人信用品質好壞,將貸款區分為「主要(prime)」與「次級(subprime)」房貸,也可再進一步細分為一胎(first lien)房貸、二胎(second lien)房貸、高貸放成數(Loan-To-Value;LTV)房貸與房屋淨值(home equity loan)房貸。 

中華信評表示,美國次級房貸在1990年代中期曾經十分興盛,不過之後發生長期資本管理公司(LTCM)危機,加上美國聯準會(Fed)採取升息政策,許多承作次級房貸放款的業者面臨資金流動性問題,以及次級房貸利潤不夠高,迫使許多業者退出這個市場。 

中華信評指出,美國次級房貸在美國降息期間再度大幅成長,原因包括當時美國房價上升速度快、市場流動性充裕,投資人增加對收益率較高產品的需求,導致更多次級房貸需求。 

中華信評表示,房價上漲讓借款人與放款人雙方忽略或降低對次級房貸風險特質的戒心。次級房貸借款人碰到房貸支付問題時,只要取得轉貸的機會,以借新還舊的方式,解決財務困難,保持表面健全的房貸還款紀錄,以致次級房貸的內在風險之前未被揭露出來。 

美國聯準會2004年起至2006年 6月止共計升息17次,終止房市熱潮。中華信評報告指出,房價上漲趨勢減緩,似乎無法掩飾信用紀錄不良、貸放成數過高、所得或資產證明文件不足等問題,因此次級房貸的信用表現在2006年開始迅速惡化,當承作次級房貸放款的業者體認錯估次級房貸潛藏風險時,次級房貸的放款規模實已達到借款人無力承擔的水準。

 

次級房屋信貸是指近年美國等國家放鬆購屋信貸標準(不用付首期,不用入息證明,也不計較抵押單位的質素等)而形成的次級房貸市場。次級房屋信貸經過貸款機構及華爾街組合包裝之後以票據或證券產品形式在抵押二級市場上出賣、用高息吸引其他金融機構和對沖基金購買. 

但好景不常,美國的房地產市場開始在2006年轉差,美圓利率多次加息,令到次級房屋信貸的拖欠以及壞帳增加,次級房屋信貸產品的價格大跌,直接令到歐美以及澳洲不少金融機構都出現財政危機,甚至面臨破產,牽動全球信貸出現收縮。部分基金為了應付客戶大規模贖回潮,於是借日圓平倉,大舉投資的方法再行不通,唯有沽貨套現,即是所謂日圓利差交易拆倉,造成連串的骨牌效應,導致環球股市大跌。 

2007年上半年
2007年1月:匯豐控股首次額外增加在美國次級房屋信貸的準備金額,並發出盈利警告。 

2007年3月:匯豐控股宣佈業績,並額外增加在美國次級房屋信貸的準備金額達70億美元,合共105.73億美元,升幅達33.6%;消息一齣,令當日股市大跌,其中恆生指數下跌777點,跌幅4%[2]。 

2007年4月2日:美國第二大次級房貸公司新世紀金融公司申請破產保護。 

2007年7月27日:環球股市首度因美國次級房屋信貸問題而出現大跌市[3]。 

2007年7月底至8月初:全球股市因為美國次級房屋信貸的危機而出現熊市,全部股票市場下跌。 

2007年8月
2007年8月1日:澳洲麥格理集團旗下兩隻對沖基金,上月因美國次級房貸問題而虧損逾50%;同日股市大跌。

2007年8月2日:法國巴黎銀行旗下對沖基金因美國次級房貸問題而虧損 

2007年8月4日:中國銀行宣佈增加在美國次級房屋信貸的準備金額,令市場知道不單只是匯豐出現問題,而是全球整個銀行業的問題

2007年8月6日:全球股市第三度因美國次級房屋信貸問題而大跌市

2007年8月6日至11日:歐洲中央銀行、日本銀行、澳大利亞中央銀行、美國聯邦儲備局、加拿大中央銀行等國先後為美國的次級房屋信貸上增加準備金額來注資,分別為1158億歐元、1萬億日圓、49.5億澳元、590億美元以及31.5億加元

2007年8月10日:全球股市第四度因美國次級房屋信貸問題而大跌市 

2007年8月15日:全球股市第五度因美國次級房屋信貸問題以及日圓拆倉的消息影響而大跌市,拖累環球股市和貨幣,恆生指數一度急瀉超過700點,跌至兩個月以來的低位. 

2007年8月16日

全球金融資產質素轉壞,加劇日圓利差交易拆倉潮,在眾多利淡消息籠罩下,金融市場繼續出現恐慌性拋售

全球股市第六度因美國次級房屋信貸問題以及日圓利差交易拆倉潮的消息影響而出現連續第二日大跌市;環球股市全線受挫,其中韓國綜合股價指數下跌達8.8%;香港恆生指數在當日一度急瀉940點,跌至5個月以來的低位,令在7月的歷史最高點在一個月內跌了約3,000點,跌了約12% 

另外有基金業人士擔心,若基金贖回潮持續,會加劇金融市場的跌勢

2007年8月17日
全球金融資產質素轉壞,加劇日圓利差交易拆倉潮,金融市場續續第三日出現恐慌性拋售。
亞洲股市全線下跌,其中恆生指數在中午一度急挫了1,285點,但收市前一小時內反彈約1,000點,收市時只跌285點。日經平均指數亦大跌874點,是七年以來最大單日跌幅。

美國聯邦準備理事會在美國股票市場開市前宣佈調降低貼現率0.5個百分點至5.75%,消息一齣令到歐美股市戲劇性反彈。 

2007年8月31日
美國總統喬治布希首次就如何應對次級抵押貸款危機提出方案及措施。曾經是美國最大次級房貸公司的Ameriquest Mortgage將批發及服務業務賣給了花旗集團,停止了貸款營業。

2007年下半年
2007年9月13日:英國第五大信貸銀行Northern Rock因次級房屋信貸風暴而影響流動資金資金。當日很多戶口持有人到銀行提取現金,合共提走了10億英磅。英倫銀行向該銀行注入資金,成為50年來最大救市。到了9月17日,財相戴理德宣佈向Northern Rock提供百分百存款保證,危機才告平息 

瑞銀(UBS)10月1日發表報告稱,受美國次級住房抵押貸款市場危機影響,銀行虧損額超過40億瑞士法郎(30.4億美元)[15] 。 

2007年11月2日:正當全球市場以為美國次級房屋信貸風暴可以告一段落,但是全球股市出現了全體服跌的情況,恆生指數又下跌了一千多點。 

2007年12月12日 多國央行聯手協作緩解次級債危機 ,美聯儲、歐洲央行以及加拿大、英國和瑞士的央行參與了這項行動,這是自9·11事件以來全球經濟合作的最大行動, 恆生指數一星期又下跌了1279多點。

 

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